원화스테이블 코인의 대장주로 달려가던 카카오페이가 날개 없는 추락을 거듭하고 있습니다. 고점 대비 절반 가까이 하락 하였군요.
닷컴 버블이 붕괴되었을때 아마존의 주가는 고점 대비 60% 가까이 폭락하였습니다. 이때의 제프 베조스의 인터뷰를 보면 "주가를 제외 한 모든 지표가 빠르게 개선 되고 있었기 때문에 추가자본 조달 없이도 회사가 빠르게 성장 할 수 있었다."라고 말을 합니다. 저도 똑 같은 질문을 해 봅니다. 카카오페이는 주가를 제외한 다른 지표들이 빠르게 개선 되고 있는가?
카카오페이의 감사보고서에 따르면 2024년 대규모 손실은 주로 다음 두 가지 내용으로 요약할 수 있습니다.
- 티몬·위메프 사태 관련 손실: 2024년에는 티몬과 위메프 사태와 관련하여 사용자 보호를 위한 선제적인 환불 등의 대응 과정에서 315억 원의 일회성 손실이 발생했습니다.
- 보험 서비스 부문 : 427억 원의 손실을 기록하고 있습니다. 공격적인 마케팅으로 인한 비용 증가로 보입니다.
티몬 위매프와 관련한 일회성 손실비용이 사라짐으로 2025년 당기순이익은 큰 폭으로 개선 되었습니다. 결제서비스 매출의 증가율이 조금 아쉽지만 다른 부분은 눈에 띄게 성장하였습니다.
원화 스테이블을 위한 강점
| 강 점 | 내 용 |
| 압도적인 사용자 접근성 | 매월 2,150만 명의 이용자가 찾는 생활 금융 플랫폼 |
| 카카오톡 시너지 | 2025년 5월 최신 통계에 따르면 카카오톡의 월간 활성 사용자 수가 5천만 명을 넘어섰다 |
| 국내 모바일 금융 시장의 선두 플랫폼 | 2014년 9월 국내 최초로 모바일 간편결제 서비스를 출시 |
| 우수한 기술력 | 전체 임직원의 약 50%를 개발 인력 |
| 선불 충전금 | 약 5천911억원 (2025년 2분기 말 기준) 간편결제 플랫폼 중 1위 |
| 해외 결제 증가 | 2025년 1분기: 전년 동기 대비 성장률 20% 중국의 무비자 정책 시행 후 폭발적 증가 → 거래 건수 82.3%, 거래액 56.2% 증가 |
| 해외 송금 증가 | 올해 상반기 동안 하루 평균 2,000건 이상의 해외 송금 누적 이용 건수 350만 건을 돌파 |
원화 스테이블을 위한 준비
| 스테이블 코인 상표권 등록 | 'PKRW', 'KKRW', 'KRWP', 'KPKRW', 'KRWKP', 'KRWK' 등 6종류 이름으로 총 18건 상표를 출원 |
| 블록체인 플랫폼,카이아 | '카카오 표' 블록체인 플랫폼 클레이튼과 라인 블록체인 '핀시아'가 지난해 합병 |
| 테더, 라인넥스와 협업 | 제1회 대한민국 스테이블코인 해커톤'을 공동 개최 (2025년 8월 1일) → 스테이블코인 관련 비즈니스 모델 발굴을 목표 |
| 코인원과의 협력 | 가상화폐 거래소인 코인원과 카이아 발행. |
위에서 살펴보았듯이 주가를 제외한 대부분의 지표가 상승하고 있습니다. 카카오페이측에서는 '시장의 변화를 면밀히 모니터하고 있다'라는 정도의 발표를 하고 있지만 차근 차근 준비하고 있는 모습도 볼 수 있습니다. 처음에 했던 질문 "카카오페이는 주가를 제외한 다른 지표들이 빠르게 개선 되고 있는가?"에 답변은 '그렇다"입니다. 이번 하락구간, 조정 구간을 지나고 나면 이전보다 더 큰 상승으로 모습을 드러낼 것이라 생각됩니다.
미국의 스테이블 코인 관련법안인 지니어스법이 하원을 통과하여 트럼프의 서명을 기다리고 있습니다. 원화스테이블 코인 관련 법안은 아직 완성 되지 않았지만 정부의 정책 기조는 확실 해 보입니다. 스테이블 코인의 탄생은 "속도와 경제성"을 요구하는 시대의 요청입니다. 미국의 전략적 선택이라는 점도 중요해 보입니다 되 돌리거나 쉽게 사라질 것 같지는 않습니다. 오히려 누가 시장을 선점하여 우위에 서느냐는 싸움만이 남아 있습니다. 누가 승자로 등극하게 될지는 아무도 알 수 없지만 카카오페이가 그 후보 중 하나인 것은 분명해 보입니다.
덧 붙이는 말
카카오페이의 2분기 실적은 견조하나 아직 주가와 펀더멘털 간 괴리가 큰 '과매수 구간'이라고 평가 한 신한투자증권의 의견에 동의 합니다. 개인들이 보유하고 있던 신용물량이 반대매매로 소진 되었고 RSI도 과매도 국면에 진입하였만 OBV는 큰 변동이 없습니다, ,조정이 끝났다고 판단하기 어려운 이유 중 하나입니다. 기대감이 실망으로 이어지고 난 다음에야 제대로 된 상승이 나오기 시작 할 것이기 때문입니다. '떨어지는 칼날은 잡지마라'는 격언을 따라야 할 때로 보입니다. JP모건이 제시한 적정주가인 4 만원까지 하락할 지 알리페이가 교환사채를 발행하면서 제시한 5만7천원선에서 지지를 받을 지 시장가격을 예측하는 것은 매우 위험한 일입니다. 제가 분석한 적정가격은 4만원 보다 낮습니다. 하락이 멈추는 것을 확인하고, 반등이 시작 되는 것을 다시 확인한 다음에 진입 하는 것이 좋겠다고 생각합니다. 장기적인 목표를 가지고 매월 일정금액을 투자하시는 분이시라면 가격에 상관없이 모아 가는 것도 훌륭한 전략이라고 생각합니다. 미국에서는 써클이 상당한 상승을 보였지만 원화스테이블 코인은 시작도 하지 않았습니다.
개인의 인사이트를 정리 한 것입니다. 투자에는 참고 자료로만 사용 하시기를 바라고 다른 의견이 있거나 도움 주실 말씀이 있으시면 댓 글에 남겨 주시면 감사하겠습니다. 2025년 7월 18일
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